Ownership concentration, equity liquidity, and capital structure : a case study on non-financial firms listed in the stock exchange of Thailand during years 2001-2011

Abstract

Impacts of ownership concentration and equity liquidity on capital structure has received much attention in the literature. However, the combined effect of ownership concentration and equity liquidity on capital structure has been unexplored while the significant relationship between them has been docu- mented in the literature. This study seeks to explore the combined effect of ownership concentration and equity liquidity on capital structure in the Thai context where, generally, ownership structure is highly concentrated and equity of firm is less liquid. The results show that the combined effect of ownership concentration and trading volume has a significant and negative effect on firm's leverage (in both non- crisis and crisis period). This implies that firms with relatively low concentrating in ownership and rela- tively high trading volume would use relatively low debt in their capital structure.

การศึกษาเรื่อง ผลกระทบของอัตราส่วนของผู้ถือหุ้นรายใหญ่และสภาพคล่องของหุ้นต่อโครงสร้างทุน ได้รับความสนใจมากขึ้นในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การศึกษาที่ผ่านไม่ได้คำนึงถึงผลกระทบร่วมของปัจจัยดังกล่าวต่อโครงสร้างของบริษัท ดังนั้น งานศึกษานี้จึงศึกษาผลกระทบร่วมของความอัตราส่วนของผู้ถือหุ้นรายใหญ่และสภาพคล่องของหุ้นต่อโครงสร้างทุนของบริษัทในประเทศไทย ซึ่งมีโครงสร้างผู้ถือหุ้นรายใหญ่และสภาพคล่องของหุ้นมีผลกระทบต่อโครงสร้างทุนอย่างมีนัยสำคัญ และมีผลในเชิงลบต่อสัดส่วนของหนี้ต่อทุนของบริษัท (ทั้งในภาวะปรกติและภาวะวิกฤต ทั้งนี้สรุปได้ว่า บริษัทที่มีอัตราส่วนของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่ค่อยข้างต่ำและมีสภาพคล่องของหุ้นที่ค่อนข้างสูงจะมีสัดส่วนของการถือครองหนี้ ที่ค่อนข้างต่ำในโครงสร้างทุนของบริษัท